鐵礦：供需形勢(shì)易位
來源：紫金天風(fēng)期貨研究所
周度評(píng)述 ?供應(yīng)端全球發(fā)運(yùn)總量明顯回升，澳洲氣旋影響基本結(jié)束，巴西降水亦減少，非主流地區(qū)發(fā)運(yùn)回升；到港量明顯回升，供應(yīng)端總體由偏緊向?qū)捤赊D(zhuǎn)變。需求端鐵水和成材利潤繼續(xù)小幅降低，但仍明顯偏強(qiáng)；廢鐵價(jià)差略有走弱，247日均鐵水環(huán)比-0.4萬噸至227.4萬噸，2月月均鐵水約228萬噸，鋼廠檢修看后續(xù)鐵水趨降。庫存端，鋼廠廠內(nèi)進(jìn)口礦庫存環(huán)比減100萬噸，45港庫存環(huán)比增28萬噸，壓港量略有回升，總量環(huán)比變化減少2.3%。五大材總庫存繼續(xù)增長，分品種看螺紋庫存繼續(xù)回升，熱卷庫存繼續(xù)增長。觀點(diǎn)：供給恢復(fù)，需求上行動(dòng)力減弱，短期震蕩偏弱，關(guān)注下游需求變化。
月差 ?月差短期轉(zhuǎn)弱。
現(xiàn)貨 ?鐵礦現(xiàn)貨成交量和遠(yuǎn)期貨成交量節(jié)后回升明顯，05合約基差率0.42%左右，基差略降，基差率走弱。
鐵水 ?本周鋼聯(lián)公布247樣本鐵水產(chǎn)量227.5萬噸，環(huán)比-0.4萬噸，2月日均鐵水約228萬噸。
庫存 ?節(jié)后45港庫存環(huán)比減40萬噸，貿(mào)易礦占比66%，環(huán)比略增。鋼廠進(jìn)口礦總庫存增28萬噸，廠庫減100萬噸，海漂+港口減128萬噸；進(jìn)口礦可用天數(shù)環(huán)比不變維持22天。
鋼廠利潤 ?成材利潤略有走弱；唐山廢鐵價(jià)差稍有下滑；球團(tuán)入爐比回落，塊礦入爐比回升；燒結(jié)入爐比持平。
折扣&匯率 ?2月普氏62指數(shù)均值為105，對(duì)應(yīng)盤面估值約為838。
品種間差異 ??金巴布粉價(jià)格偏強(qiáng)；主流中低品溢價(jià)變化不大；內(nèi)外礦價(jià)差略降。
巴西降水減少
巴西天氣：巴西降水趨于減少
全球發(fā)運(yùn)回升明顯
路透發(fā)運(yùn)：澳洲發(fā)運(yùn)迅速回升，巴西發(fā)運(yùn)上行明顯
路透口徑：2024年2月24日，路透全球鐵礦（除中國大陸外）7日移動(dòng)平均發(fā)貨量4800千噸，周環(huán)比增66.9%，同比增25.4%。澳洲7日移動(dòng)平均發(fā)貨量1961千噸，周環(huán)比減增36.1%，同比增33.9%；巴西7日移動(dòng)平均發(fā)貨量751.7千噸，周環(huán)比增61.4%，同比增22.6%。
路透發(fā)運(yùn)：非主流發(fā)運(yùn)震蕩走高
路透發(fā)運(yùn)：氣旋影響基本結(jié)束，澳洲三大礦山發(fā)運(yùn)快速回升
路透到港：到港總量觸底回升
鋼聯(lián)發(fā)運(yùn)：上周全球發(fā)運(yùn)快速回升
鋼聯(lián)發(fā)運(yùn)：澳洲三大礦山發(fā)運(yùn)回升明顯
鋼聯(lián)發(fā)運(yùn)：上周澳洲三大港發(fā)運(yùn)快速回升
鋼聯(lián)發(fā)運(yùn)：上周巴西兩港發(fā)運(yùn)回升
鋼聯(lián)到港：上周45港減129萬噸
國產(chǎn)礦：國產(chǎn)礦總產(chǎn)量節(jié)后回升
鋼廠盈利率稍有回落，鐵水略降
鋼廠：鋼廠盈利率稍有回落；鐵水227.5萬噸，環(huán)比-0.4萬噸
鋼廠：成材利潤有所回落；唐山廢鐵價(jià)差回落
鋼廠：進(jìn)口礦消耗繼續(xù)下降，燒結(jié)礦消耗量持續(xù)走低
鋼廠：塊礦入爐比回升；球團(tuán)入爐比繼續(xù)回落；燒結(jié)入爐比持平
疏港：上周45港日均疏港量281.5萬噸環(huán)比增12.9萬噸
成交：鐵礦現(xiàn)貨成交量和遠(yuǎn)期貨成交量稍有走弱
需求：五大材周產(chǎn)繼續(xù)增加，成材利潤略降，螺紋需求上行明顯，熱卷消費(fèi)繼續(xù)走高
庫存：螺紋庫存繼續(xù)小幅回升，鋼坯庫存略降，熱卷庫存繼續(xù)上行
港口庫存略降
港口：45港庫存減60萬噸，貿(mào)易礦占比66%，環(huán)比略增
鋼廠：鋼廠進(jìn)口礦總庫存增28萬噸，廠庫減100萬噸，海漂+港口增128萬噸；進(jìn)口礦可用天數(shù)環(huán)比持平
期現(xiàn)略降，基差走弱，
5-9月差略降
周度：價(jià)格數(shù)據(jù)
基差：期現(xiàn)略降，基差走弱
月差：5-9月差下行
價(jià)差：金巴布粉價(jià)格繼續(xù)偏強(qiáng)
溢價(jià)：主流中低品溢價(jià)持穩(wěn)；內(nèi)外礦價(jià)差略降
運(yùn)費(fèi)：海運(yùn)費(fèi)繼續(xù)回升
海漂成本：主流粉成本略有回落
進(jìn)口利潤：主流品種進(jìn)口利潤稍有回落
2月普氏62指數(shù)均值為105，對(duì)應(yīng)盤面估值約為838
平衡表
?。ㄞD(zhuǎn)自：紫金天風(fēng)期貨研究所）
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