產需兩旺下節(jié)后復工復產節(jié)奏加快，2月制造業(yè)PMI迎來“開門紅”

快訊 2025年03月02日 16:15 3 admin

　　華夏時報記者張智北京報道

　　二月二，龍?zhí)ь^。這一天，2月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）亮出了一個驚艷的成績，較上月大幅上升1.1個百分點，回到榮枯線以上，達50.2%。

　　不僅如此，國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心高級統(tǒng)計師趙慶河表示，2月份，隨著春節(jié)后企業(yè)陸續(xù)復工復產，生產經(jīng)營活動加快，三大指數(shù)均位于擴張區(qū)間，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為50.4%，比上月上升0.2個百分點；綜合PMI產出指數(shù)為51.1%，比上月上升1.0個百分點。我國經(jīng)濟景氣水平總體回升明顯。

　　“這表明了經(jīng)濟延續(xù)了四季度以來底部企穩(wěn)的態(tài)勢。一方面，2月PMI大幅回升的背后固然來自春節(jié)的季節(jié)性因素；另一方面，表現(xiàn)好于季節(jié)性的PMI生產指數(shù)和PMI新訂單指數(shù)，說明年后復工復產和需求復蘇其實比往年更強，這也帶動了價格指標的回升?！泵裆C券首席經(jīng)濟學家陶川對《華夏時報》記者表示。

　　光大證券（維權）首席經(jīng)濟學家高瑞東也表示，2月制造業(yè)PMI“開門紅”，傳遞出的信息較為積極。比如，節(jié)后復工復產節(jié)奏較快，供需格局進一步改善，基建明顯發(fā)力等。

　　不過，在外部不確定性加劇的情況下，企業(yè)整體仍處于觀望情緒，二季度財政發(fā)力的節(jié)奏和空間是關鍵。

　　產需均好于季節(jié)性波動

　　陶川表示，從歷史數(shù)據(jù)來看，歷年春節(jié)時點越是前置，2月制造業(yè) PMI 上升幅度越大——通常春節(jié)在1月的年份， 2月企業(yè)可以更快地進入復工復產。在今年春節(jié)“落腳點”位于1月的情況下，2月制造業(yè)的回升符合預期。不過，今年2月制造業(yè)PMI表現(xiàn)好于以往的季節(jié)性波動。

　　從細項數(shù)據(jù)來看，節(jié)后產需兩端的好轉對PMI的拉動不小。

　　需求端，2月PMI新訂單指數(shù)為51.1%，環(huán)比上升1.9%；生產端，2月PMI生產指數(shù)為52.5%，環(huán)比上升2.7%。這兩個指標的表現(xiàn)均升至擴張區(qū)間，好于春節(jié)效應下的季節(jié)性波動，說明今年春節(jié)過后，制造業(yè)復工復產較快，市場需求也迎來回升，制造業(yè)產需明顯改善。

　　“2月制造業(yè)PMI回升主要由產需指數(shù)拉動，節(jié)后需求快速恢復至擴張區(qū)間，采購量、生產指數(shù)均升至52%以上，帶動從業(yè)人員指數(shù)創(chuàng)2023年5月以來新高。”高瑞東表示。

　　從行業(yè)看，有色金屬冶煉及壓延加工、通用設備、電氣機械器材等行業(yè)兩個指數(shù)均位于54.0%及以上，相關行業(yè)產需釋放較快；紡織服裝服飾、石油煤炭及其他燃料加工等行業(yè)兩個指數(shù)均低于臨界點，行業(yè)供需偏弱。在產需恢復的帶動下，企業(yè)采購意愿增強，采購量指數(shù)為52.1%，比上月上升2.9個百分點。

　　產需復蘇下，兩大價格指標雙雙回升。2月PMI兩大價格指標都有明顯上升，其中PMI原材料購進價格指數(shù)為50.8%，環(huán)比上升1.3%，制造業(yè)原材料采購價格總體水平有所回升，其中農副食品加工、化學纖維及橡膠塑料制品、電氣機械器材等行業(yè)主要原材料購進價格指數(shù)均位于55.0%以上較高景氣區(qū)間；PMI出廠價格指數(shù)為48.5%，環(huán)比上升1.1%，制造業(yè)產品銷售價格水平邊際改善。

　　一個亮點是，重點行業(yè)PMI不同程度上升。裝備制造業(yè)和高技術制造業(yè)PMI分別為50.8%和50.9%，比上月上升0.6和1.6個百分點，均位于擴張區(qū)間；高耗能行業(yè)和消費品行業(yè)PMI分別為49.8%和49.9%，比上月上升2.2和0.8個百分點，景氣水平均有改善。

　　政策仍需發(fā)力

　　值得注意的是，盡管中美之間貿易摩擦加劇，但我國出口表現(xiàn)仍較為優(yōu)異。

　　數(shù)據(jù)顯示，2月PMI新出口訂單指數(shù)為48.6%，雖然暫未回歸到榮枯線之上，但其環(huán)比上漲2.2%，仍跑贏了季節(jié)性。在陶川看來，這說明節(jié)假日影響散去、國內外工業(yè)生產逐步回歸正軌后，制造業(yè)企業(yè)“搶出口”的現(xiàn)象可能還在持續(xù)。

　　不過，從就業(yè)來看，雖然2月PMI從業(yè)人員指數(shù)回升了0.5%，但它的增幅明顯要弱于季節(jié)性。

　　從數(shù)據(jù)來看，大型企業(yè)支撐制造業(yè)PMI回升，中小企業(yè)收縮加劇。2月份大型、中型、小型企業(yè)PMI分別錄得52.5%、49.2%和46.3%，分別較上月提高2.6、回落0.3和 0.2 個百分點，這意味著大型企業(yè)是制造業(yè) PMI 回升的主要支撐，中小企業(yè)則繼續(xù)回落，不同規(guī)模企業(yè)景氣度分化程度加劇。

　　此外，無論是PMI生產經(jīng)營活動預期指數(shù)，還是PMI庫存指數(shù)，都證明企業(yè)信心還在恢復中。

　　“不同于PMI生產指數(shù)的上升，2月PMI生產經(jīng)營活動預期指數(shù)環(huán)比增速為-0.8pct，說明企業(yè)還處于觀望情緒。同時，從近期趨勢來看，PMI新訂單指數(shù)的提升并未強化企業(yè)的補庫意愿?！碧沾▽Ρ緢笥浾弑硎?。

　　在陶川看來，企業(yè)的觀望情緒很大方面來自于外部不確定性，需要政策進一步破局。企業(yè)的擔心很大部分是來自于對未來不確定性的擔憂，尤其是在美國加征關稅的情況下，這需要后續(xù)財政的進一步發(fā)力去進行對沖，二季度財政發(fā)力的節(jié)奏和空間是關鍵。

　　財信金控首席經(jīng)濟學家伍超明對《華夏時報》記者表示，往后看，隨著宏觀政策更加積極有為、政策著力點轉向更加重視消費，國內經(jīng)濟循環(huán)暢通有望逐步向小型企業(yè)傳導，但房地產、民企等經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)恢復仍需時日，加上外部環(huán)境不確定性增強，中小企業(yè)生產經(jīng)營面臨的壓力更大一些，仍需政策加力幫扶。

標簽：復產復工開門紅