流言四起，美國(guó)為買加密貨幣還是要重估黃金，風(fēng)險(xiǎn)有多大？

快訊 2025年03月05日 15:45 3 admin

　　來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)

　　以下內(nèi)容來(lái)自彭博宏觀策略師Simon White

　　人們又在紛紛猜測(cè)，美國(guó)將重估其黃金儲(chǔ)備的價(jià)值，為購(gòu)買加密貨幣提供資金。

　　雖然這不是基本情況，但考慮到對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性、通脹預(yù)期、黃金市場(chǎng)和美元儲(chǔ)備地位的潛在連鎖反應(yīng)，這種可能性應(yīng)得到認(rèn)真對(duì)待。

　　還沒等市場(chǎng)消化完關(guān)稅的影響，特朗普又在上周末宣布要建立加密貨幣戰(zhàn)略儲(chǔ)備基金，其中將包括比特幣、以太坊和三種較小的代幣。但他沒有回答如何購(gòu)買這些加密貨幣的問題。這就為美國(guó)黃金儲(chǔ)備重估留下了可能性。

　　黃金重估可能削弱或加強(qiáng)美元的儲(chǔ)備地位，損害美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，破壞紙黃金市場(chǎng)，同時(shí)刺激實(shí)物黃金需求的激增。這些影響非同小可。

　　財(cái)政部長(zhǎng)貝森特最近關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)端貨幣化的評(píng)論指出了一種可行的加密貨幣基金融資方式：美國(guó)可以對(duì)其持有的黃金進(jìn)行重新估值。

　　近年來(lái)，黃金重新確立了其作為終極地緣政治資產(chǎn)的地位。最近幾周，可能是由于倫敦和瑞士金庫(kù)中的實(shí)物黃金受到擠壓，黃金從歐洲運(yùn)往美國(guó)，裝滿了用于期貨交割的倉(cāng)庫(kù)。這些黃金尚未離開美國(guó)。

　　據(jù)官方統(tǒng)計(jì)，美國(guó)政府已經(jīng)在諾克斯堡和其他儲(chǔ)藏處儲(chǔ)存了8000多噸黃金。但長(zhǎng)期以來(lái)一直有傳言說，其中很多黃金實(shí)際上并不存在。

　　馬斯克和特朗普計(jì)劃對(duì)諾克斯堡黃金進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)審計(jì)（說起來(lái)容易做起來(lái)難）。一些人認(rèn)為，這一噱頭將有助于為購(gòu)買加密貨幣而重新評(píng)估黃金價(jià)值制造輿論。如果能做到這一點(diǎn)，那將堪稱會(huì)計(jì)雜技中的大師級(jí)表演。

　　美聯(lián)儲(chǔ)擁有由美國(guó)黃金持有量支持的黃金證書，標(biāo)價(jià)為每盎司42.22美元，這一價(jià)值自1973年以來(lái)一直未變。如果美國(guó)將其黃金重新估價(jià)為當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格，它將重新發(fā)行新的黃金證書，并要求美聯(lián)儲(chǔ)用舊的黃金證書交換新的黃金證書。

流言四起，美國(guó)為買加密貨幣還是要重估黃金，風(fēng)險(xiǎn)有多大？

　　就像變魔術(shù)一樣，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)將膨脹7500億美元（如果所有黃金都在那里的話），它將通過擴(kuò)大財(cái)政部在美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債端的賬戶（TGA）來(lái)匹配。這樣，財(cái)政部就可以利用TGA來(lái)提取美元購(gòu)買加密貨幣。

　　參議員辛西婭-盧米斯（Cynthia Lummis）已經(jīng)提出了一項(xiàng)名為《2024年比特幣法案》（The Bitcoin Act of 2024）的議案，如果投票通過成為法律，將迫使美聯(lián)儲(chǔ)將政府的黃金重估貨幣化，并主張購(gòu)買100萬(wàn)枚比特幣。

　　首先，這將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性提出嚴(yán)重質(zhì)疑，而近年來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性已經(jīng)受到了事實(shí)上的削弱。這將提高消費(fèi)者和市場(chǎng)的長(zhǎng)期通脹預(yù)期，從而導(dǎo)致收益率結(jié)構(gòu)性上升（不考慮DOGE削減支出的影響）。

　　此外還有對(duì)美元的影響，可能會(huì)有兩種結(jié)果。這可能提振美元。與美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表惡化的速度一樣，美國(guó)的購(gòu)買力一直也在穩(wěn)步下降。上世紀(jì)二三十年代，美聯(lián)儲(chǔ)主要持有黃金和短期政府債券，后來(lái)逐漸購(gòu)買風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，從長(zhǎng)期政府債券開始，一直到新冠疫情期間愿意購(gòu)買高收益公司債券。

　　在所有其他條件相同的情況下，黃金重估將使美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表上的黃金相對(duì)于其他資產(chǎn)達(dá)到50年來(lái)的最高水平。如果美國(guó)重新估價(jià)其持有的黃金，金價(jià)很可能會(huì)上漲。即使我們假定價(jià)格再次固定，市場(chǎng)也可能會(huì)考慮到政府資產(chǎn)負(fù)債表中硬資產(chǎn)價(jià)值的上升，而美元是政府資產(chǎn)負(fù)債表中的負(fù)債?？梢韵胂螅?gòu)買的加密貨幣也會(huì)被這樣看待。

流言四起，美國(guó)為買加密貨幣還是要重估黃金，風(fēng)險(xiǎn)有多大？

　　另一方面，市場(chǎng)可能會(huì)認(rèn)為這種會(huì)計(jì)詭計(jì)實(shí)際上是不計(jì)后果的無(wú)名QE（量化寬松），而且政府擁有加密貨幣是有風(fēng)險(xiǎn)的，這兩者都會(huì)損害美元的實(shí)際價(jià)值。如果這加劇了人們對(duì)“海湖莊園協(xié)議”的擔(dān)憂，即美國(guó)在試圖減少貿(mào)易赤字并可能與世界其他國(guó)家重新談判債務(wù)時(shí)，將允許美元的儲(chǔ)備地位被削弱，那么這將是一個(gè)更大的問題。

　　然而，黃金重估帶來(lái)的最直接問題是黃金市場(chǎng)本身。上一次美國(guó)總統(tǒng)重估黃金價(jià)值是在1933年，當(dāng)時(shí)還沒有期貨市場(chǎng)。如果正如我所猜測(cè)的那樣，黃金重估會(huì)造成實(shí)物黃金的擠壓，那么在價(jià)格不斷上漲的同時(shí)，那些做空期貨的人就會(huì)拼命尋找可以交割的黃金。

　　做空的往往是大型金銀銀行，如摩根大通。除非政府希望看到銀行系統(tǒng)受到破壞，否則就需要采取固定價(jià)格的方式，然后迫使所有未來(lái)多頭頭寸接受與空頭進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。但這樣做會(huì)極大地破壞紙黃金市場(chǎng)。如果在你想要行使權(quán)利的時(shí)候，你的權(quán)利可能會(huì)被剝奪，那為什么還要有紙面憑證呢？同時(shí)，對(duì)實(shí)物黃金的需求將激增，而金價(jià)的高漲和波動(dòng)很少有利于宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

　　黃金重估仍然不太可能發(fā)生。加密貨幣基金也有可能永遠(yuǎn)看不到任何加密貨幣。不過，任何風(fēng)險(xiǎn)，只要影響程度大，即使發(fā)生的概率很低，也應(yīng)該認(rèn)真考慮。

標(biāo)簽：四起美國(guó) 流言