美降息謎題待解！鮑威爾今晚國會山之行將如何“舌戰(zhàn)議員”？
專題：大選前鮑威爾最后一次國會聽證今晚來襲！會否釋放更多鴿聲？
財聯(lián)社7月9日訊（編輯 瀟湘）按照慣例，美聯(lián)儲每隔半年需要向參議院銀行、住房和城市事務(wù)委員會和眾議院金融服務(wù)委員會分別提交書面報告，主要涵蓋對貨幣政策的實施、經(jīng)濟發(fā)展和未來前景的討論。美聯(lián)儲主席也將先后亮相國會參眾兩院，接受議員們的詢問。
這可以被視作為是對美聯(lián)儲過去半年時間工作情況的一次集中“述職匯報”。
而在今明兩日，鮑威爾就將親自造訪國會山，直面議員們的“長槍短炮”——按照日程安排，北京時間今晚22點，鮑威爾將率先在參議院銀行委員會發(fā)表半年度貨幣政策證詞；在明晚同一時間，鮑威爾還將造訪眾議院金融服務(wù)委員會。
可以說，本周的連續(xù)這兩場鮑威爾證詞演講，對于當(dāng)前的全球金融市場而言可能將至關(guān)重要。
一方面，本周的聽證會很可能是鮑威爾在11月美國總統(tǒng)大選前，最后一次向國會發(fā)表的公開講話。在當(dāng)前美國政治旋渦的攪動下，鮑威爾很可能將同時面臨驢象兩黨共同施加的壓力，艱難捍衛(wèi)自身的獨立性；
而另一方面，在近來美國一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)展露出更多疲態(tài)的背景下，美聯(lián)儲長期貨幣政策緊縮政策的合理性，也已遭遇到了越來越多的質(zhì)疑聲。鮑威爾在今晚兩日的講話中，究竟會如何看待“下半年能否降息以及如何降息”的話題，同樣將備受矚目。
以下是我們對今明兩日鮑威爾國會山之行的一些主要看點剖析：
鮑威爾在降息問題上是否會釋放更多鴿聲？
對于鮑威爾的此番國會山之行，降息話題無疑是許多市場人士眼中的重中之重。
美聯(lián)儲官員在6月議息會議發(fā)布的點陣圖中下調(diào)了對今年降息次數(shù)的預(yù)期（至1次），這暗示大多數(shù)官員仍期望年內(nèi)維持利率在20年高位更長時間，以等待更多證據(jù)表明通脹率有望降至美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。
不過近來，一系列最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)的表現(xiàn)似乎表明，高利率對經(jīng)濟的負面影響也已開始凸顯。高企的借貸成本正開始打擊到企業(yè)的投資積極性，延長了制造業(yè)的下滑期。消費者購買住房、新車和其他大件商品的步伐也出現(xiàn)受阻。
上周五的美國6月非農(nóng)就業(yè)報告，就凸顯出了美國經(jīng)濟的軟肋。表面上看，6月份新增就業(yè)崗位20.6萬表現(xiàn)不錯。但該數(shù)據(jù)的細節(jié)方面卻沒那么優(yōu)秀。首先，6月新增就業(yè)崗位中的三分之一來自于美國政府部門，而私營部門的招聘活動相對滯后。這可不是一個好兆頭。此外，美國政府還向下修正了5月和4月就業(yè)崗位增長數(shù)據(jù)，這表明春季招聘活動大幅放緩；6月份失業(yè)率也從大約14個月前的最低3.4%升至兩年半新高4.1%，接近了薩姆法則預(yù)示的衰退門檻。
因而，一些人預(yù)計，鮑威爾今晚將可能根據(jù)近期數(shù)據(jù)的疲軟表現(xiàn)，而采取相對鴿派的基調(diào)，他在上周的發(fā)言中其實就已經(jīng)逐漸流露出了相對更為鴿派的一面。例如，上周二在歐洲央行舉辦的辛特拉年度論壇上，鮑威爾雖然仍拒絕就首次降息時間給出任何具體指引，但也明確表示，美聯(lián)儲在使得通脹降回政策目標(biāo)方面，已經(jīng)取得了相當(dāng)大的進展。
Mischler Financial Group董事總經(jīng)理Tony Farren表示：“你已經(jīng)看到了一些不太有利的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，所以我認為，雖然他（鮑威爾）不會過分鴿派，但在我看來，在鴿鷹之間將更傾向于鴿，然后我們再看看（周四的）消費者物價指數(shù)（CPI）怎么樣?！?/p>
Thornburg Investment Management的投資聯(lián)席主管Jeff Klingelhofer則指出，“我認為美債價格還有上漲的空間，從鮑威爾近期表態(tài)看，他啟動溫和寬松周期的傾向性很強，勞動力市場正在回歸更好的平衡，通脹面臨下行風(fēng)險，經(jīng)濟可能滑向衰退?！?/p>
當(dāng)然，在“國會山”這樣一個算是鮑威爾“客場作戰(zhàn)”的場合，一切也可能并不會那么絕對。一些業(yè)內(nèi)人士表示，鮑威爾一個相對穩(wěn)健的做法可能是繼續(xù)“打太極”——重申美聯(lián)儲的政策立場仍然“數(shù)據(jù)依賴”，需要更多證據(jù)證明通脹正持續(xù)向2%目標(biāo)靠攏，再進行降息。
鮑威爾將如何捍衛(wèi)美聯(lián)儲獨立性？
事實上，即便鮑威爾本周想要在降息問題上三緘其口，一些國會議員可能也不會放過這個向他施壓的機會。由于目前通脹仍然是美國選民最關(guān)心的經(jīng)濟問題，兩黨議員都可能在11月總統(tǒng)大選前鮑威爾的最后一次國會山之行中，與其展開一場“唇槍舌戰(zhàn)”。
有業(yè)內(nèi)人士就預(yù)計，在周二的參議院銀行委員會聽證會上，參議員伊麗莎白·沃倫可能會敦促鮑威爾降息，上個月她和民主黨同僚曾不止一次致信鮑威爾，要求美聯(lián)儲效仿歐洲央行放松貨幣政策。
其他民主黨人則可能將更為小心翼翼地避免被指責(zé)干預(yù)美聯(lián)儲的獨立性。此前有報道稱，目前在美國大選中一路領(lǐng)跑的特朗普可能會在連任后試圖限制美聯(lián)儲的權(quán)力。美媒在今年早些時候的一則爆料曾發(fā)現(xiàn)，特朗普的盟友正在起草一份提議，可能會嚴重削弱美聯(lián)儲的獨立性，并讓總統(tǒng)在設(shè)定利率方面有直接發(fā)言權(quán)。
特朗普之前已多次表示，如他在2020年所說的，他“有權(quán)撤換”鮑威爾，并指出他將把大選前美聯(lián)儲降低利率的任何舉動，視為鮑威爾幫助拜登的政治行動。
值得一提的是，在上周五率先發(fā)布的半年度貨幣政策報告中，美聯(lián)儲也特別強調(diào)了其貨幣政策的獨立性，這在以往的半年度報告中并不多見。
美聯(lián)儲在報告中稱，獨立貨幣政策的基本原則得到了廣泛支持，已成為一種國際規(guī)范。研究表明，當(dāng)央行擁有這種獨立性時，經(jīng)濟表現(xiàn)往往會更好。美國國會已經(jīng)規(guī)定貨幣政策的長期目標(biāo)——最大限度地就業(yè)和穩(wěn)定的物價，并使美聯(lián)儲能夠運作獨立執(zhí)行貨幣政策。在這個框架下，美聯(lián)儲決定貨幣最合適的政策行動實現(xiàn)雙重任務(wù)目標(biāo)。
分析人士指出，鮑威爾在本周的聽證會上極有可能再度重申美聯(lián)儲的獨立性，著重強調(diào)貨幣政策決策不受政治因素干擾這一原則。鮑威爾可能需要闡釋美聯(lián)儲此前為何選擇維持較高的利率水平，哪怕這與部分政治領(lǐng)袖的呼吁背道而馳。
鮑威爾會如何評論圍繞銀行監(jiān)管新規(guī)的爭議？
除降息外，鮑威爾今晚還可能面臨有關(guān)美國監(jiān)管機構(gòu)計劃迫使華爾街銀行，增加更多資本金要求的尖銳問題。
今年3月，鮑威爾曾表示，預(yù)計美國監(jiān)管機構(gòu)發(fā)布的提議將出現(xiàn)“廣泛和實質(zhì)性變化”，可能要求美國八大銀行持有約19%乃至更多的資本，作為抵御金融沖擊的緩沖。
包括眾議院金融服務(wù)委員會主席帕特里克·麥克亨利在內(nèi)的共和黨人，已經(jīng)對最初的計劃進行了猛烈抨擊。去年9月，麥克亨利和其他共和黨議員敦促監(jiān)管機構(gòu)撤回該提案，稱其存在“致命問題”，可能對金融體系構(gòu)成風(fēng)險。
鮑威爾迄今尚未明確表示美聯(lián)儲、聯(lián)邦存款保險公司和銀行監(jiān)察署是否會放棄原計劃。不過，美聯(lián)儲官員最近向其他美國監(jiān)管機構(gòu)出示了一份長達三頁的文件，其中列出了對計劃中的改革可能做出的修改，這將大大減輕大型銀行的負擔(dān)。
無論如何，在眼下距離美國大選僅剩下不到4個月的背景下，鮑威爾此番的國會山之行料將并不會輕松。至于他是否會在與議員的問答環(huán)節(jié)中，透露出有關(guān)美聯(lián)儲未來貨幣政策和其他敏感話題上的更多細節(jié)，不妨讓我們一同拭目以待。
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