鄧心怡再添擔子！諾安基金鐘愛這位美女基金經理似有戰(zhàn)略考量
2025年3月11日，諾安基金管理有限公司（以下簡稱“諾安基金”）發(fā)布基金經理變更公告，基金經理黃友文因“工作安排”即日起卸任產品諾安研究優(yōu)選的基金經理職務。值得注意的是，僅在5天前，諾安基金已公告增聘基金經理鄧心怡擔任該產品的基金經理，形成“新舊交替”的過渡安排。
鄧心怡在諾安基金并非籍籍無名之輩。其職業(yè)發(fā)展軌跡堪稱一路疾馳，在整個公募基金行業(yè)中都較為罕見。2020年11月，她以研究部副總經理的身份加盟諾安基金，兩年后即升任研究部總經理，分管有著25人左右的研究員團隊，成為公司最年輕的部門負責人之一。
2022年7月，鄧心怡開始執(zhí)掌公募產品，形成“研究負責人+多產品管理”的雙軌配置。次月，在諾安基金的多只產品公告中，其躋身股票類基金投資決策委員會四名委員之列。
注：以上人物系諾安基金基金經理鄧心怡
2023年，昔日的頂流基金經理蔡嵩松發(fā)起離職，其管理的諾安基金近乎一半權益型基金產品由誰接棒隨之引起了市場的廣泛關注。彼時，鄧心怡擔任基金經理的時間還不足一年，卻一舉接手了諾安創(chuàng)新驅動與諾安和鑫兩只基金產品。這般安排，足見諾安基金對鄧心怡青睞有加。
如今，在諾安基金擔任基金經理超過4年的黃友文離任后，公司再度選擇鄧心怡交接事務。而黃友文管理的諾安研究優(yōu)選曾以“均衡配置”著稱，鄧心怡的接棒或意味著該產品將全面轉向她擅長的科技賽道。這不禁讓人疑惑，究竟是由于諾安基金內部人事變動頻繁，實在難以尋覓能挑起大梁的合適人選，還是鄧心怡身上有著獨特的優(yōu)勢，讓公司毅然選擇將這些產品交予她管理？
鄧心怡，現(xiàn)任諾安基金研究部總經理兼基金經理。公開資料顯示，她本科畢業(yè)于清華大學，后赴美國賓夕法尼亞大學攻讀材料科學碩士，并在沃頓商學院深造MBA課程。鄧心怡曾任職于中國對外貿易信托有限公司（以下簡稱“外貿信托”），主要負責一級和二級市場投資研究。2020年11月，她加入諾安基金，起步便是研究部副總經理。
鄧心怡的職業(yè)發(fā)展路徑并非毫無端倪。其前東家外貿信托，在諾安基金的股權架構中占據(jù)關鍵地位。自諾安基金創(chuàng)立伊始，中化集團旗下的外貿信托便一直持有公司40%的股份，至今未變。剩余股份目前由深圳市捷隆投資有限公司（以下簡稱“捷隆投資”）和大恒新紀元科技股份有限公司（以下簡稱“大恒新紀元科技”）持有，持股比例分別是40%和20%。
表：諾安基金股權架構
2020年1月，曾任外貿信托副總的齊斌擔任諾安基金的總經理。次年8月，同樣來自中化集團的李斌走馬上任諾安基金董事長一職。此前，諾安基金的核心管理層并不太平。直到被央企中化集團全面掌權后，諾安基金的業(yè)務發(fā)展才逐漸步入正軌。鄧心怡從母公司外貿信托離職，投身諾安基金，在這一背景下，她的此番職業(yè)轉變或也有著特殊的意義。
對于這位從母公司空降的投研干將，諾安基金給予的也遠不止職場常規(guī)禮遇。除了迅速的職級升遷，鄧心怡還主導了諾安基金研究部的流程和機制改革，科技組研究員劉慧影、計算機行業(yè)研究員左少逸等人快速晉升基金經理均被市場視作這一改革的典型案例。
2020年7月，鄧心怡接管諾安研究精選這一基金產品后，更是實現(xiàn)了研究決策權與投資決策權的高度融合。這種“職級-團隊-權限”全方位賦能的模式，賦予了她極大的施展空間。在諾安基金過往的歷史中，即便是憑借半導體賽道聲名大噪、紅極一時的基金經理蔡嵩松，也未曾享有這般全面的特權。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截止到2025年3月11日，鄧心怡共管理7只基金產品，總管理規(guī)模為45.99億元。對于股票型基金和混合型基金加起來不到500億的諾安基金來說，鄧心怡當前的基金管理規(guī)模著實不小。在公司一眾權益型基金經理中，其管理規(guī)模僅次于“元老級”員工楊谷，以及接管“百億”基金產品諾安成長的劉慧影。
表：基金經理鄧心怡在管基金產品
截止到2025年3月11日，諾安和鑫、諾安創(chuàng)新驅動和諾安穩(wěn)健表現(xiàn)較好，年化回報分別為11.95%、6.92%和5.60%，在同類基金產品中均是名列前茅。然而，不容忽視的是，在鄧心怡管理期間，這三只基金產品均遭遇過40%以上的凈值回撤。
目前，鄧心怡擔任投資經理的年限尚未滿三年。在較短的投資經理任期內，要精準判斷業(yè)績的可持續(xù)性并非易事，市場風格的短期助力或許會掩蓋投資策略在應對復雜市場環(huán)境時的潛在缺陷。這些產品截至當下所呈現(xiàn)出的業(yè)績表現(xiàn)，難以確鑿地歸因于鄧心怡自身擁有扎實過硬的投資實力。
諾安基金于2003年12月正式成立，在基金行業(yè)中算得上是一家老牌公司。然而，其發(fā)展態(tài)勢長期處于遲緩狀態(tài)。截至2024年12月31日，諾安基金的基金管理總規(guī)模為2082.81億元，其中貨幣基金的管理規(guī)模高達1516.38億元，占比逾七成。如此失衡的產品結構，極大地制約了公司業(yè)務的增長步伐。
多年來，諾安基金的營業(yè)收入始終在9-10億元區(qū)間波動，利潤也僅在2億元上下徘徊。以具體數(shù)據(jù)來看，2016年，諾安基金營業(yè)收入為9.36億元，凈利潤為2.6億元；直至2023年，其營業(yè)收入達到10.98億元，雖相較于2016年有17.31%的漲幅，但凈利潤仍維持在2.6億元左右，幾乎未見明顯增長。
表：諾安基金歷年營業(yè)收入及凈利潤
拋開貨幣基金不談，自2019年起，諾安基金旗下發(fā)展態(tài)勢最為良好的當屬混合型基金。當前，混合型基金的管理規(guī)模為391.19億，在總管理規(guī)模中占比18.78%。雖說自2021年以來，諾安基金混合型基金的管理規(guī)模有所下滑，但值得一提的是，致力于打造“科技投資風向標”的諾安基金，憑借這一品類總算是在業(yè)務發(fā)展的荊棘中尋得了一絲突破的曙光。
表：諾安基金混合型基金數(shù)量及管理規(guī)模
自2020年開始，諾安基金便積極行動，逐步吸納了一大批研究能力過硬，且高度認同國產替代理念的專業(yè)人才。楊谷、韓冬燕等“老將”，在過往投資生涯中確實取得了長期出色的業(yè)績，但他們的投資風格多屬于傳統(tǒng)的均衡型或價值型。如今戰(zhàn)略轉型下的諾安基金更依賴以鄧心怡、劉慧影為代表的科技板塊細分領域研究者，以精準把握科技行業(yè)的發(fā)展趨勢。
綜合來看，諾安基金對鄧心怡的重用，實際上是公司在戰(zhàn)略轉型階段，基于“資源集中”和“路徑依賴”所做出的選擇，這也是形勢使然。但前任基金經理蔡嵩松的案例表明，單一賽道押注難以長期支撐公司發(fā)展，諾安基金仍需平衡科技與其他賽道布局。就鄧心怡而言，她仍未在科技行業(yè)長周期的波動里全面展現(xiàn)出自己在產業(yè)研究和戰(zhàn)略執(zhí)行方面的綜合實力，屬于她的考驗仍未真正到來。
作者 | 趙紅揚
編輯?| 吳雪
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