“跨界”收購(gòu)，海天股份買下光伏銀漿巨頭，能否迎來新增長(zhǎng)極？

快訊 2025年03月14日 03:45 5 admin

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　　來源：IPO日?qǐng)?bào)?

　　又一家公司準(zhǔn)備跨界收購(gòu)。

　　近期，海天水務(wù)集團(tuán)股份公司（下稱“海天股份”）發(fā)布關(guān)于重大資產(chǎn)購(gòu)買事項(xiàng)進(jìn)展的公告，擬通過新設(shè)的全資子公司以支付現(xiàn)金方式購(gòu)買賀利氏光伏銀漿事業(yè)部，賀利氏光伏銀漿事業(yè)部包括賀利氏中國(guó)持有的賀利氏光伏100%股權(quán)與賀利氏中國(guó)持有的對(duì)賀利氏光伏的債權(quán)、光伏科技100%股權(quán)以及HMSL持有的HPSL100%股權(quán)。

　　公告指出，本次交易的基礎(chǔ)價(jià)格合計(jì)為5.02億元（含債權(quán)），最終價(jià)格將根據(jù)交易各方簽訂的交易協(xié)議規(guī)定的調(diào)整因素進(jìn)行確認(rèn)。本次交易為現(xiàn)金收購(gòu)，本次交易前后，公司的控股股東均為四川海天投資有限責(zé)任公司，公司實(shí)際控制人均為費(fèi)功全，本次交易不會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變化。因此，本次交易不構(gòu)成《重組管理辦法》第十三條規(guī)定的重組上市。

“跨界”收購(gòu)，海天股份買下光伏銀漿巨頭，能否迎來新增長(zhǎng)極？

　　制圖：佘詩(shī)婕

　　重大資產(chǎn)重組

　　《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定相關(guān)交易構(gòu)成重大資產(chǎn)重組有三項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，只要滿足其中一項(xiàng)即可，分別涉及總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入。據(jù)交易對(duì)方提供的資料，標(biāo)的公司2023年度營(yíng)業(yè)收入占上市公司營(yíng)業(yè)收入的比例高于50%，本次交易預(yù)計(jì)達(dá)到《重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)，預(yù)計(jì)構(gòu)成上市公司重大資產(chǎn)重組。

“跨界”收購(gòu)，海天股份買下光伏銀漿巨頭，能否迎來新增長(zhǎng)極？

　　據(jù)悉，本次交易對(duì)方分別為賀利氏中國(guó)與HMSL，均為德國(guó)賀利氏集團(tuán)旗下企業(yè)。德國(guó)賀利氏集團(tuán)是一家全球領(lǐng)先的貴金屬及技術(shù)供應(yīng)公司，在40個(gè)國(guó)家擁有17000余名員工，業(yè)務(wù)覆蓋貴金屬回收、醫(yī)療健康、半導(dǎo)體及電子、工業(yè)應(yīng)用等多個(gè)領(lǐng)域，在全球市場(chǎng)上占據(jù)重要地位。2023年，德國(guó)賀利氏集團(tuán)的銷售收入達(dá)到了256億歐元。

　　本次交易前，海天股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為供排水、垃圾發(fā)電業(yè)務(wù)，本次交易標(biāo)的公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為光伏導(dǎo)電漿料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是光伏銀漿領(lǐng)域具備傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)地位的代表性廠商，長(zhǎng)期保持市場(chǎng)領(lǐng)先地位。交易完成后，上市公司將進(jìn)入增長(zhǎng)性更強(qiáng)、準(zhǔn)入門檻更高的光伏銀漿產(chǎn)業(yè)，并將依托自身資源優(yōu)勢(shì)，與標(biāo)的資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)有效協(xié)同，加速推動(dòng)上市公司由“傳統(tǒng)生產(chǎn)”向“新質(zhì)生產(chǎn)力”轉(zhuǎn)型，助力上市公司實(shí)現(xiàn)換擋升級(jí)。

　　不斷謀求并購(gòu)

　　近年來，海天股份的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)處于不斷增長(zhǎng)中。

　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年，海天股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.77億元，同比增長(zhǎng)7.53%，歸母凈利潤(rùn)為2.42億元，同比增長(zhǎng)13.5%。截至2023年12月末，海天股份的總資產(chǎn)為62.44億元，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為25.63億元。

“跨界”收購(gòu)，海天股份買下光伏銀漿巨頭，能否迎來新增長(zhǎng)極？

　　據(jù)悉，海天股份主業(yè)是水務(wù)。不過，近年來，受“新增供排水項(xiàng)目大幅減少”、“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化”、“新增項(xiàng)目多以專項(xiàng)債進(jìn)行融資”以及“日益提升的項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)資金要求”等多重因素影響，上市公司原有主營(yíng)業(yè)務(wù)未來快速發(fā)展受限，尋找新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)迫在眉睫。

　　在此背景下，上市公司積極尋找符合自身發(fā)展戰(zhàn)略的第二業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)極，海天股份近期不斷謀求并購(gòu)。去年9月25日，海天股份與世豐國(guó)際投資有限公司簽訂《股權(quán)購(gòu)買協(xié)議》，購(gòu)買其所持有的四川上實(shí)30%股權(quán)。同年12月21日，海天股份公告收購(gòu)四川上實(shí)剩余30%股權(quán)。

　　針對(duì)上述收購(gòu)，海天股份表示，本次交易符合公司的經(jīng)營(yíng)情況及發(fā)展戰(zhàn)略，有利于整合優(yōu)勢(shì)資源，預(yù)計(jì)能夠提升公司垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)規(guī)模、進(jìn)一步夯實(shí)固廢板塊布局，符合公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃，總體風(fēng)險(xiǎn)可控，不會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。此外，海天股份此前公告擬收購(gòu)安發(fā)國(guó)際有限公司100%股權(quán)，從而達(dá)到控股宜春水務(wù)集團(tuán)有限公司的目的，不過此后并無后續(xù)。

　　標(biāo)的公司虧損

　　光伏銀漿被稱為光伏電池片的“血液”，其消耗量與光伏新增裝機(jī)量直接掛鉤。根據(jù)貝斯哲預(yù)測(cè)，2028年，全球銀漿市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1348.96億元，并將維持10%左右的年復(fù)合增長(zhǎng)率。不過，光伏行業(yè)具有較強(qiáng)的周期性波動(dòng)特征。2024年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅回落，導(dǎo)致業(yè)內(nèi)企業(yè)的盈利壓力逐漸增大，多家頭部企業(yè)陷入虧損狀態(tài)。

　　據(jù)悉，標(biāo)的資產(chǎn)是業(yè)內(nèi)少數(shù)具備成熟的原材料性能機(jī)理研究的光伏銀漿廠商，并曾多年在全球銀漿市場(chǎng)排名前兩位，是業(yè)內(nèi)產(chǎn)品布局最為全面的廠商之一，曾多次助力頭部客戶刷新光伏組件轉(zhuǎn)換效率的世界紀(jì)錄，在TOPCon及BC電池用銀漿領(lǐng)域具備顯著的技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。光伏導(dǎo)電銀漿的性能直接決定了光伏電池的光電轉(zhuǎn)換效率與光伏組件的輸出功率，是推動(dòng)光伏電池技術(shù)革新及產(chǎn)業(yè)降本增效的核心動(dòng)力之一。

　　交易預(yù)案顯示，標(biāo)的公司主營(yíng)光伏導(dǎo)電漿料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，曾多年在全球正面銀漿市場(chǎng)位列前兩名。不過，由于太陽(yáng)能電池行業(yè)市場(chǎng)集中度較高，標(biāo)的公司的前五大客戶集中度超過了 80%。

　　同時(shí)，交易預(yù)案也顯示，2023年至今，因未能根據(jù)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的變化及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，標(biāo)的公司的出貨量降低、規(guī)模效應(yīng)下降，呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。具體來看，2023年及2024年，標(biāo)的公司的凈利潤(rùn)分別為-0.54億元、-0.91億元，虧損逐漸擴(kuò)大。

“跨界”收購(gòu)，海天股份買下光伏銀漿巨頭，能否迎來新增長(zhǎng)極？

　　不過，海天股份也表示，標(biāo)的公司為傳統(tǒng)光伏銀漿全球領(lǐng)先廠商，隨著下游核心客戶BC電池產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，標(biāo)的公司若能發(fā)揮在上述領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，或?qū)⒂瓉硇碌臉I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)情況將有所好轉(zhuǎn)。但此次交易并未設(shè)置業(yè)績(jī)承諾。

標(biāo)簽：增長(zhǎng)極銀漿光伏