光大證券：積極把握春季行情，關(guān)注科技及消費(fèi)兩條主線
本周A 股市場(chǎng)出現(xiàn)回暖
受風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升等因素的影響，本周A 股市場(chǎng)出現(xiàn)回暖。A 股市場(chǎng)本周有所回暖，主要寬基指數(shù)大多收漲。在主要寬基指數(shù)中，本周上證50 漲幅最大，漲幅為2.2%，而科創(chuàng)50 跌幅最大，跌幅為1.8%。行業(yè)方面，本周申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)大多出現(xiàn)上漲，美容護(hù)理、食品飲料、煤炭等行業(yè)本周表現(xiàn)相對(duì)較好，計(jì)算機(jī)、機(jī)械、電子等行業(yè)的跌幅則較大。
消費(fèi)行情能否持續(xù)？
2 月底以來(lái)，消費(fèi)板塊的相對(duì)走勢(shì)有企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，3 月14 日，更是有多個(gè)消費(fèi)行業(yè)出現(xiàn)大幅上漲。今年以來(lái)，消費(fèi)板塊整體走勢(shì)呈現(xiàn)震蕩上行，但在2 月底之前并沒有體現(xiàn)出超額收益，而2 月26 日以來(lái)，消費(fèi)板塊的相對(duì)走勢(shì)也出現(xiàn)了回暖的勢(shì)頭，3 月14 日，更是有多個(gè)消費(fèi)行業(yè)出現(xiàn)大幅上漲。
消費(fèi)板塊近期表現(xiàn)或許主要與三方面因素有關(guān)。兩會(huì)前后，投資者對(duì)于消費(fèi)領(lǐng)域的政策有所期待，市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)板塊關(guān)注度有所抬升；此前科技板塊交易擁擠度過(guò)高，部分資金有高切低意愿，尋找交易不過(guò)度擁擠的方向，如消費(fèi)；港股消費(fèi)板塊表現(xiàn)較好，對(duì)A 股消費(fèi)行情也起到了提振效果。
展望未來(lái)，A 股消費(fèi)行情能否持續(xù)？促消費(fèi)是今年政府工作報(bào)告的重點(diǎn)，未來(lái)有望看到政策端的持續(xù)催化；外資未來(lái)或許也將流入國(guó)內(nèi)消費(fèi)板塊，給消費(fèi)板塊帶來(lái)增量資金；消費(fèi)板塊當(dāng)前交易也并不擁擠，不需要擔(dān)心交易面壓力。綜合來(lái)看，我們認(rèn)為消費(fèi)行情未來(lái)仍具有持續(xù)性。
投資機(jī)會(huì)方面，促消費(fèi)的大背景下，主題性的機(jī)會(huì)或許也會(huì)不時(shí)涌現(xiàn)，如近期的二胎三胎。在促進(jìn)消費(fèi)的大背景下，未來(lái)可能也會(huì)看到一些主題性的機(jī)會(huì)不時(shí)涌現(xiàn)。例如，呼和浩特市近日出臺(tái)《關(guān)于促進(jìn)人口集聚推動(dòng)人口高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見》，在生育支持方面提出多項(xiàng)政策，政策催化下，三胎概念指數(shù)3 月14 日出現(xiàn)大幅上漲，漲幅達(dá)到了8.61%。
行業(yè)方面，以舊換新及服務(wù)消費(fèi)值得長(zhǎng)期關(guān)注，如家電、消費(fèi)電子、社會(huì)服務(wù)、商貿(mào)零售等。當(dāng)前消費(fèi)政策主要圍繞以舊換新及服務(wù)消費(fèi)展開，相關(guān)行業(yè)值得長(zhǎng)期關(guān)注。以舊換新方面，參考1 月15 日國(guó)務(wù)院新聞辦會(huì)議發(fā)言內(nèi)容，可關(guān)注家電、家裝、消費(fèi)電子等行業(yè)；服務(wù)消費(fèi)方面，可關(guān)注社會(huì)服務(wù)、傳媒、商貿(mào)零售、醫(yī)藥生物等。
積極把握春季行情，關(guān)注科技及消費(fèi)兩條主線
政策的持續(xù)支持以及賺錢效應(yīng)帶來(lái)的資金流入將有望進(jìn)一步提升市場(chǎng)估值。當(dāng)前A 股市場(chǎng)的估值處于2010 年以來(lái)的均值附近，而隨著政策的積極發(fā)力，中長(zhǎng)期資金以及前期賺錢效應(yīng)帶來(lái)的增量資金或?qū)⒓铀倭魅胧袌?chǎng)，有望進(jìn)一步提升A股市場(chǎng)的估值。
配置方向上，關(guān)注科技成長(zhǎng)及消費(fèi)兩條主線。當(dāng)前市場(chǎng)情緒較為積極，疊加諸多利好因素，春季行情或許會(huì)出現(xiàn)兩條主線?？萍汲砷L(zhǎng)板塊關(guān)注政策在資本市場(chǎng)具有映射的TMT、機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備等行業(yè)；消費(fèi)板塊重點(diǎn)關(guān)注以舊換新及服務(wù)消費(fèi)，如家電、消費(fèi)電子、社會(huì)服務(wù)、商貿(mào)零售等。
風(fēng)險(xiǎn)分析：政策力度不及預(yù)期；消費(fèi)數(shù)據(jù)持續(xù)低迷；市場(chǎng)情緒大幅下降。
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