超800只，創(chuàng)新高！依然大有可為

快訊 2025年03月20日 21:30 1 admin

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　　來源：中國基金報(bào)

　　中國基金報(bào)記者??李樹超

　　隨著股市回暖，主動權(quán)益類基金業(yè)績表現(xiàn)亮眼，今年以來已有超800只基金復(fù)權(quán)單位凈值創(chuàng)新高，而且還大幅跑贏大盤指數(shù)，實(shí)現(xiàn)了超額收益的回歸。

　　多家受訪公募機(jī)構(gòu)表示，基金公司通過鍛造核心投研能力、優(yōu)化考核機(jī)制、做好深度研究、逆周期布局等措施，有效提升了主動權(quán)益類基金的投資業(yè)績。展望未來，主動權(quán)益基金將更好助力構(gòu)建“長錢長投”的市場生態(tài)，依然大有可為。

　　超800只主動權(quán)益類基金凈值創(chuàng)新高

　　超額收益能力回歸

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月19日，今年以來主動權(quán)益類基金平均復(fù)權(quán)單位凈值增長率為6.84%。排除成立不滿一年的次新基金，全市場共計(jì)839只主動權(quán)益類基金（只統(tǒng)計(jì)主代碼）復(fù)權(quán)單位凈值創(chuàng)新高，在全部主動權(quán)益類基金中占比16%。

　　與此同時，萬得偏股混合型基金指數(shù)、萬得普通股票型基金指數(shù)今年漲幅分別為8.89%、8.5%，也都跑贏同期滬深300指數(shù)超8個百分點(diǎn)，主動權(quán)益類基金的超額收益回歸。

超800只，創(chuàng)新高！依然大有可為

　　談及主動權(quán)益類基金的超額收益，多家公募機(jī)構(gòu)表示，近年來基金行業(yè)著力鍛造核心投研能力，做好投資風(fēng)格管控，積極推進(jìn)公募產(chǎn)品逆周期布局，優(yōu)化投資人員考核機(jī)制等，更好促進(jìn)主動權(quán)益類基金投資業(yè)績向好。

　　在做好深度研究方面，大成基金表示，公司圍繞“300家A股+100家港股”重點(diǎn)公司，推進(jìn)“投研1+1”機(jī)制，一名資深基金經(jīng)理和一名資深研究員合作，通過嚴(yán)格的過程管理，持續(xù)挖掘優(yōu)秀企業(yè)價(jià)值，并逐步投射在投資業(yè)績上。

　　華商基金以“深度研究”為核心，設(shè)立了六大研究小組實(shí)現(xiàn)行業(yè)全部覆蓋，五大課題小組實(shí)現(xiàn)專項(xiàng)跨組研究，打破傳統(tǒng)投研壁壘，推行“投研一體化”戰(zhàn)略，研究員成果實(shí)時共享，基金經(jīng)理定期參與產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研。同時，華商基金還要求投研人員深耕細(xì)分領(lǐng)域，輸出可落地的投資建議，確保研究直接賦能組合管理。

　　對于做優(yōu)做強(qiáng)主動權(quán)益基金，華商基金設(shè)立長效激勵約束，將投研人員評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)與基金長期業(yè)績掛鉤，避免短期博弈傾向；投研人員職業(yè)發(fā)展雙通道設(shè)計(jì)，激發(fā)多元潛能及團(tuán)隊(duì)的長期迭代能力。

　　在產(chǎn)品風(fēng)控方面，大成基金表示，一方面，始終堅(jiān)持產(chǎn)品的風(fēng)格定位和風(fēng)險(xiǎn)收益特征，嚴(yán)防風(fēng)格漂移，打造策略清晰、風(fēng)格穩(wěn)定的產(chǎn)品序列。另一方面，持續(xù)加強(qiáng)基金經(jīng)理教育，引導(dǎo)基金經(jīng)理高度重視業(yè)績比較基準(zhǔn)的重要性。

　　此外，產(chǎn)品的逆周期布局也是創(chuàng)造較好收益的一大原因。

　　景順長城基金表示，公司在產(chǎn)品布局時長遠(yuǎn)考慮，逆風(fēng)時布局產(chǎn)品，順風(fēng)時主動控制規(guī)模：一是秉持“長期投資”理念，發(fā)行持有期產(chǎn)品，一定程度上規(guī)范投資者行為，引導(dǎo)長期投資；二是與銷售機(jī)構(gòu)合作逐步改變銷售模式，加大對存量基金產(chǎn)品持續(xù)銷售、定期定額投資等業(yè)務(wù)的激勵安排，積極踐行逆向銷售。

　　萬家基金也表示，在市場過熱、投資者情緒高漲時，公司克制規(guī)模擴(kuò)張的沖動，不盲目追求“爆款”產(chǎn)品，而是主動采取控制發(fā)行節(jié)奏、限制申購等措施。在市場底部階段，公司積極布局具有投資潛力的產(chǎn)品，逆勢加大投資者教育與陪伴力度。

　　主動權(quán)益類基金仍大有可為

　　從中長期業(yè)績來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月19日，全市場主動權(quán)益類基金近三年、近五年平均復(fù)權(quán)單位凈值增長率分別為-5.81%、35.98%，分別跑贏同期滬深300指數(shù)0.18個百分點(diǎn)、24.25個百分點(diǎn)，也展現(xiàn)出長期較好的超額收益能力。

　　多位受訪機(jī)構(gòu)表示，主動權(quán)益類基金的長期業(yè)績，與基金管理人長周期考核、貫徹長期理念等因素密不可分。

　　景順長城基金表示，公司采取了多種方法保證長期理念的貫徹，比如對基金經(jīng)理的考核以長期業(yè)績?yōu)橹?，三年期、五年期的?quán)重更高；二是堅(jiān)持價(jià)值投資導(dǎo)向，優(yōu)選好公司，通過深入的基本面分析，不斷挖掘優(yōu)質(zhì)標(biāo)的；三是不斷加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)體系建設(shè)，提升投資能力。

　　富國基金也表示，公司堅(jiān)定落實(shí)長周期考核，強(qiáng)化長效激勵約束機(jī)制。目前，富國基金對基金經(jīng)理的考核以三年和五年業(yè)績?yōu)橹?，引?dǎo)基金經(jīng)理的投資行為著眼長期，更好地實(shí)現(xiàn)基金管理人與投資人長期利益的一致性。

　　萬家基金也稱，在投資人員考核方面，公司始終堅(jiān)持中長期業(yè)績評價(jià)導(dǎo)向，注重考核結(jié)果與投資者回報(bào)掛鉤。同時，公司嚴(yán)格執(zhí)行基金跟投機(jī)制，要求主動權(quán)益基金經(jīng)理全員跟投本人所管產(chǎn)品，與持有人“收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”。

　　展望未來，多家基金公司認(rèn)為，國內(nèi)主動權(quán)益類基金長期仍然可以獲得穩(wěn)定超額收益，具有很好的發(fā)展前景。

　　大成基金認(rèn)為，未來一段時間，伴隨著資本市場改革持續(xù)推進(jìn)，上市公司質(zhì)量持續(xù)提升，無論是主動權(quán)益基金還是被動指數(shù)基金，都具有很好的發(fā)展前景。主動權(quán)益基金對于資本市場的定價(jià)能力，對于優(yōu)秀企業(yè)的價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力，這一競爭優(yōu)勢無可替代。經(jīng)過系統(tǒng)性的優(yōu)化和改革之后，主動權(quán)益基金未來依然大有可為。

　　富國基金、萬家基金也認(rèn)為，一方面，隨著資本市場改革持續(xù)深入推進(jìn)，一系列政策舉措將為公募基金市場發(fā)展?fàn)I造良好的外部環(huán)境。另一方面，公募基金作為資本市場重要的機(jī)構(gòu)投資者和買方力量，在強(qiáng)化功能發(fā)揮、大力發(fā)展權(quán)益類基金等方面承擔(dān)著重要使命。

　　景順長城基金也強(qiáng)調(diào)，未來主動權(quán)益基金發(fā)展中主要應(yīng)關(guān)注以下幾方面：一是基本面研究是實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定超額收益的核心，也是基金經(jīng)理持續(xù)取得穩(wěn)定超額回報(bào)的重要方式；二是市場應(yīng)鼓勵基金經(jīng)理多樣化投資風(fēng)格，避免過度集中于成長風(fēng)格，同時推出更多符合投資者長期需求的多風(fēng)格投資策略；三是需持續(xù)加強(qiáng)投研能力建設(shè)，提高專業(yè)技能，為投資者創(chuàng)造長期價(jià)值。

　　穩(wěn)定的資金來源是穩(wěn)定的投資風(fēng)格的基礎(chǔ)。新“國九條”明確提出“完善適配長期投資的基礎(chǔ)制度，構(gòu)建支持‘長錢長投’的政策體系”。

　　大成基金、萬家基金表示，以養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金為代表的長期資金占比逐步提高，將為市場注入更多長期穩(wěn)定的資金；同時，基金公司也需要建立培育“長錢長投”的投資理念，包括中長期考核、風(fēng)格漂移管控等，穩(wěn)步構(gòu)建“長錢長投”的市場生態(tài)。

標(biāo)簽：大有可為依然創(chuàng)新