53萬股民淚奔，“大妖股”拓維信息，崩了！
撰稿/楓
很難想象一家盈利能力不強且虧損起來絲毫不含糊的企業(yè)，在市場瘋狂時能給你把市值炒到超500億元。
不過，一頓爆炒過后，“虧損等于無限想象空間”已經(jīng)不管用了。
3月21日，拓維信息(002261.SZ)盤中一度重挫超9%，并已跌破31MA，這是炒作要熄火了嗎？
雖然相較1個月前的高位，拓維市值已跌去了百億（122.53億元），但它的市值仍有402億元。
就動態(tài)pe來看，仍高達2740.61倍。
顯然，拓維是撐不起這樣一個估值的。
就是苦了后期瘋狂涌入的股民。
截至2025年3月10日，拓維持股戶數(shù)已暴增至53.56萬戶，較之兩個月前增加了17.35萬戶。
走妖
市場對“妖股”的炒作向來是不看基本面的，其核心邏輯是題材敘事驅(qū)動+游資擊鼓傳花。
你看啊，截至目前，拓維信息已有在線教育、三胎概念等37個概念加身。而本輪市場資金拓維的炒作就是基于其具有“華為（華為昇騰、華為鯤鵬）+算力租賃+DeepSeek”這些熱門概念。
2月1日，華為云發(fā)布，經(jīng)過硅基流動和華為云團隊連日攻堅，雙方聯(lián)合首發(fā)并上線基于華為云昇騰云服務(wù)的DeepSeekR1/V3推理服務(wù)。
之后，華為DCS AI全棧解決方案中的重要產(chǎn)品—ModelEngine AI平臺，全面支持DeepSeek大模型R1&V3和蒸餾系列模型的本地部署與優(yōu)化，加速客戶AI應(yīng)用快速落地。
這使得市場資金在春節(jié)后持續(xù)流入華為概念板塊。
早在2017年，拓維信息就與華為建立了合作關(guān)系。
近年來，拓維已在鯤鵬、昇騰AI、盤古大模型、開源鴻蒙和華為云等多個領(lǐng)域與華為的合作進一步深化，已成為華為生態(tài)中集“云+鯤鵬/昇騰AI+行業(yè)大模型+開源鴻蒙”于一體的全方位戰(zhàn)略合作伙伴。
另一方面，DeepSeek以更低成本和更小算力規(guī)模，使得更多企業(yè)和機構(gòu)能夠進入AI領(lǐng)域。
伴隨DeepSeek帶來的AI平權(quán)，更多企業(yè)無需建設(shè)昂貴的算力設(shè)施，而是通過算力租賃服務(wù)來滿足AI模型訓(xùn)練和應(yīng)用開發(fā)需求，從而增加了對算力租賃的需求。
拓維基于鯤鵬、昇騰AI打造了“兆瀚”智能計算產(chǎn)品，構(gòu)建了以臺式機、通用服務(wù)器、AI服務(wù)器、軟硬一體機為核心的產(chǎn)品矩陣。這些產(chǎn)品具備高性能、高可靠性和高擴展性，能夠滿足人工智能、深度學(xué)習(xí)等領(lǐng)域?qū)λ懔Φ母咭蟆?/p>
作為華為產(chǎn)業(yè)鏈的重要標的，拓維信息由此被市場資金熱炒：
2.5-2.21，斬獲13天8板，股價由16.88元一把拉升至41.76元，累漲147.39%。
其中，多日成交金額持續(xù)超過百億。
要知道，2024年8月，它的市值也不過120億上下。
高度依賴華為
漲到500億后，市場資金也畏高，拓維隨之步入調(diào)整。
2.24-2.28，持續(xù)下跌，5天累跌19.78%。
不過，仍有大量資金不死心，開始傳聞“華為將以900億元收購?fù)鼐S信息”。
受傳聞刺激，3月5日午后，拓維信息垂死病中驚坐起，快速拉升至漲停且成交金額重回百億。
3月6日午間，拓維火速發(fā)布澄清公告，直指“網(wǎng)傳消息為不實信息”。3月7日，拓維信息砸盤跌停，超百億資金出逃。
雖然聚焦“AI+鴻蒙”主賽道的拓維信息已華為深度綁定，但其核心業(yè)務(wù)如服務(wù)器、操作系統(tǒng)等高度依賴華為的芯片和底層技術(shù)。
值得注意的是，它的研發(fā)投入占營收比例整體呈現(xiàn)走低趨勢，由2020年的14.32%降至2023年8.19%。
到了24H1，這一比例進一步降至7.28%。相較2020年，近乎腰斬。
事實上，過度依賴外部技術(shù)也導(dǎo)致拓維在產(chǎn)業(yè)鏈中議價能力薄弱。
這直接體現(xiàn)在了公司銷售毛利率上，已由2016年64.54%降至2023年20.52%；24Q1-Q3，進一步走低至15.94%。
因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，銀行借款規(guī)模增加、技術(shù)人員儲備增加導(dǎo)致費用增加，及由于項目運營情況未達預(yù)期計提商譽、無形資產(chǎn)等減值準備等原因，2024年拓維信息將再度步入虧損：
預(yù)計錄得歸母凈虧損1億元-1.5億元，扣非凈虧損1.05億元-1.55億元。
如若拉長周期來看，上市至今，拓維已累計虧損超10億元。2008年-2023年，累計歸母凈虧損12.2億元，扣非凈虧損16.79億元。
真的太能虧了。
歷史一再證明，沒有基本面的炒作，最終只能哪來回哪去。
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