滬深ETF規(guī)模近3.8萬億元 券商主導(dǎo)ETF代銷市場(chǎng)
從券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)持有的ETF規(guī)模來看，截至2025年2月末，滬市持有ETF規(guī)模排名前五位的券商依次為申萬宏源、中國(guó)銀河、中信證券、招商證券和廣發(fā)證券，持有規(guī)模在市場(chǎng)中的占比分別為19.60%、19.57%、6.51%、5.36%和4.82%。深市持有ETF規(guī)模排名前五位的券商依次為東方財(cái)富、東方證券、方正證券、光大證券和廣發(fā)證券。
觀察歷月數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，華泰證券、申萬宏源、中國(guó)銀河、中信證券等大型券商憑借資源稟賦和綜合實(shí)力持續(xù)領(lǐng)跑，東方財(cái)富、華寶證券、方正證券等特色券商則通過精準(zhǔn)定位發(fā)展路徑——或依托互聯(lián)網(wǎng)流量生態(tài)構(gòu)建服務(wù)場(chǎng)景，或以金融科技賦能財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，或?qū)Ｗ⒓?xì)分領(lǐng)域打造精品產(chǎn)品線，在差異化競(jìng)爭(zhēng)中形成獨(dú)特的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。
券商ETF代銷優(yōu)勢(shì)顯著
目前ETF已成為券商代銷的核心產(chǎn)品類別。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)近期披露的2024年各機(jī)構(gòu)公募基金銷售保有規(guī)模百?gòu)?qiáng)數(shù)據(jù)顯示，券商在ETF代銷方面優(yōu)勢(shì)顯著。截至2024年年末，百?gòu)?qiáng)機(jī)構(gòu)的股票ETF合計(jì)保有規(guī)模為1.7萬億元，市場(chǎng)占有率合計(jì)達(dá)43.76%。截至2024年年末，券商ETF合計(jì)保有規(guī)模為9827億元，在百?gòu)?qiáng)機(jī)構(gòu)中的規(guī)模占比為57.7%。其中，中信證券、華泰證券、中國(guó)銀河保有規(guī)模居前。
在中信建投看來，2024年非貨幣基金代銷保有規(guī)模的增長(zhǎng)主要由以股票ETF為代表的股指基金所推動(dòng)，債基代銷規(guī)模亦迎來持續(xù)的增加，而主動(dòng)權(quán)益代銷保有規(guī)模卻在市場(chǎng)回暖下出現(xiàn)下滑。
東吳證券認(rèn)為，券商ETF代銷優(yōu)勢(shì)顯著，2024年年末各口徑市場(chǎng)占有率均穩(wěn)步上升。近年來，券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型步伐加快，在組織架構(gòu)以及產(chǎn)品引入上比銀行更具靈活性，未來有較大上升空間。
有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，當(dāng)前券商ETF業(yè)務(wù)呈現(xiàn)兩大方向：一是科技驅(qū)動(dòng)效率提升，如智能交易工具、線上場(chǎng)景化服務(wù)；二是生態(tài)協(xié)同，通過ETF串聯(lián)托管、兩融、衍生品等業(yè)務(wù)。值得注意的是，ETF業(yè)務(wù)盈利模式仍以中長(zhǎng)期價(jià)值為導(dǎo)向，頭部券商憑借規(guī)模效應(yīng)鞏固優(yōu)勢(shì)，中小機(jī)構(gòu)則聚焦買方投顧轉(zhuǎn)型和用戶體驗(yàn)優(yōu)化，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)格局。
中信建投認(rèn)為，展望未來，要提高投資者的賺錢比例，需實(shí)現(xiàn)基民回報(bào)、渠道回報(bào)、基金公司回報(bào)三者之間的平衡。實(shí)現(xiàn)“投資者獲得感提升-資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展”的正向循環(huán)，需要財(cái)富管理行業(yè)真正站在客戶的一邊，而這需要投顧的力量、受托責(zé)任的力量、資產(chǎn)配置和再平衡的力量。
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