四大發(fā)電央企2024年凈賺240億，業(yè)績表現(xiàn)為何分化

快訊 2025年03月29日 20:15 1 admin

專題：透視上市公司2024年財報

　　隨著新能源上網(wǎng)電價全面進入電力市場進行交易，發(fā)電企業(yè)正面臨各發(fā)電板塊電價波動風險。

　　當前，五大發(fā)電集團中已有大唐發(fā)電（601991.SH）、中國電力（02380.HK）、華電國際（600027.SH）、華能國際（600011.SH）四家上市公司披露了2024年業(yè)績。

　　這四家公司2024年均實現(xiàn)同比兩成以上的凈利潤增長，合計凈利潤約242.1億元。而結(jié)合營業(yè)收入看，多家公司出現(xiàn)增利不增收或營收增幅遠不及凈利的情況。

　　受益煤價下跌

　　煤價等主要燃料成本下滑是上述公司去年凈利潤增長的主要因素。受供應端國內(nèi)原煤產(chǎn)量增長、進口煤供應量創(chuàng)新高，以及需求側(cè)煤炭消費增速有所放緩影響，2024年煤價波動下行，秦皇島5500大卡動力煤全年成交均價同比下滑約11%至862元/噸。受此影響，上述四家發(fā)電企業(yè)燃料成本實現(xiàn)了3%-8%不等的下降。

四大發(fā)電央企2024年凈賺240億，業(yè)績表現(xiàn)為何分化

　　境內(nèi)燃料成本降低促進了包括煤電機組在內(nèi)的火電板塊增利。2024年，中國電力火電板塊利潤同比增長18.37%，達15.6億元；大唐發(fā)電電力煤機板塊扭虧為盈，全年實現(xiàn)利潤25.67億元，而2023年同期為虧損1.33億元。

　　華能國際由于火電裝機體量更大，利潤規(guī)模也更高。2024年，華能國際電力燃煤板塊利潤同比大增1548%，達71.38億元，系四家發(fā)電央企之首。截至2024年底，公司煤機裝機容量9314萬千瓦，占總發(fā)電裝機容量比重約64%；同期，公司境內(nèi)火電廠售電單位燃料成本顯著下滑8%。華能國際表示，境內(nèi)燃料成本降低促進火電增利，以及新能源規(guī)模有序擴增帶來增量增利，導致去年利潤上漲。

　　此外，不少公司也提及了來水頗豐對水電板塊的貢獻。2024年，大唐發(fā)電水電板塊利潤同比增長45.21%達20.09億元，貢獻了公司超四成利潤額；中國電力亦表示，由于公司水電廠所在流域年內(nèi)平均降雨量同比上升，使售電量增長了57%，公司水電板塊實現(xiàn)利潤5.2億元，同比扭虧為盈、增加利潤13.4億元。

　　應對電價波動風險

　　除了中國電力之外，其他三家公司去年均出現(xiàn)了增利不增收，或營收增幅遠不及凈利潤的情況。

　　這些公司均提到了上網(wǎng)電價下滑對營業(yè)收入的影響。相比于20%的凈利潤增幅，華能國際去年營業(yè)收入同比下滑3.48%至2455.5億元，公司稱電價下降是主要原因。2024年，華能國際在國內(nèi)各運行電廠平均上網(wǎng)結(jié)算電價為494.26元/兆瓦時，同比下降2.85%；華電國際亦因旗下電廠上網(wǎng)電價略低于2023年水平，去年營業(yè)收入同比下滑3.57%至1129.94億元。

　　隨著新能源上網(wǎng)電量全面進入市場，上網(wǎng)電價將主要通過市場交易形成。受新能源發(fā)電特性影響，疊加消納等壓力，發(fā)電企業(yè)正面臨各發(fā)電板塊電價波動風險。比如，中國電力在年報中指出，由于其他電源參與現(xiàn)貨市場，拉低了公司市場交易電價，2024年公司的風電、光伏、煤電等發(fā)電板塊平均上網(wǎng)電價均有不同程度下降。中國電力解釋稱，風電、光伏平價上網(wǎng)發(fā)電項目投產(chǎn)或并網(wǎng)拉低了平均上網(wǎng)電價，煤電上網(wǎng)電價因山西省現(xiàn)貨電價下調(diào)走低。

　　不過，新能源大規(guī)模并網(wǎng)也給發(fā)電企業(yè)帶來新的機遇。中國電力強調(diào)，儲能業(yè)務已成為公司一大亮點，2024年利潤同比增約133%至8658萬元；同時由于電力系統(tǒng)對電源調(diào)頻調(diào)峰的需求增加，公司煤電平均利用率進一步增長。2024年，中國電力是四家公司中唯一營收、凈利近乎同幅增長的企業(yè)，公司營業(yè)收入同比增長22.48%達542.13億元，凈利潤同比增長25.2%至38.62億元。

　　“目前直至未來很長一段時間，我國電網(wǎng)中最具靈活性調(diào)節(jié)潛力的可能仍是煤電和燃氣機組。”中國華能集團能源研究院院長趙勇日前公開表示，隨著新能源裝機規(guī)?？焖僭鲩L，如何保障電網(wǎng)靈活、穩(wěn)定運行，中國的電力系統(tǒng)已進入無人區(qū)，沒有先例借鑒。

　　他認為，新能源增量項目全面入市文件（即136號文）將起到真實而全面的價格信號指引作用，將我國所有電源在輔助服務、綠色價值、靈活性調(diào)節(jié)等方面的探索，最終都放在市場中去實現(xiàn)。

　　面對電力市場變化風險，華電國際稱，公司將加快煤電機組“三改聯(lián)動”和技術(shù)升級，提升靈活調(diào)節(jié)能力與負荷支撐能力；同時加強電力市場形勢研判，落實好煤機容量電價政策，提升度電邊際貢獻。

　　中國電力表示，新能源對電網(wǎng)系統(tǒng)提出新要求，但也為技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級創(chuàng)造了發(fā)展空間。公司2025年將優(yōu)化電源品種和區(qū)域布局，深耕大基地、海上風電項目；分區(qū)域制定開發(fā)策略和投資標準，嚴格審核把關(guān)收益率基準；同時加強電力營銷，試點運用人工智能進行智慧決策和報價，為新能源全面參與市場后的現(xiàn)貨交易做好準備。

標簽：凈賺分化發(fā)電