Coinbase首席執(zhí)行官：國會應(yīng)允許穩(wěn)定幣公司向用戶支付利息
要點(diǎn)
Coinbase 首席執(zhí)行官布萊恩?阿姆斯特朗表示，穩(wěn)定幣應(yīng)該能夠向消費(fèi)者支付利息，銀行和加密貨幣公司也應(yīng)該可以這樣做。
目前擬議的穩(wěn)定幣立法，包括眾議院的《穩(wěn)定幣法案》（STABLE Act）和參議院的《天才法案》（GENIUS Act），其中的條款都明確規(guī)定穩(wěn)定幣發(fā)行方不得向用戶支付利息。
允許穩(wěn)定幣發(fā)行方給用戶支付利息，可能會使穩(wěn)定幣受到證券法的約束。
在眾議院金融服務(wù)委員會周三對其版本的穩(wěn)定幣立法進(jìn)行修訂之前，Coinbase 首席執(zhí)行官布萊恩?阿姆斯特朗本周就生息穩(wěn)定幣的必要性發(fā)表了看法。
具體而言，他表示穩(wěn)定幣應(yīng)該能夠向消費(fèi)者支付利息，銀行和加密貨幣公司也應(yīng)具備同樣的能力。
他在周二接受 CNBC 的《資金推動者》（Money Movers）節(jié)目采訪時(shí)說：“我們支持參議院正在審議的法案草案的現(xiàn)有內(nèi)容，但其中有一部分確實(shí)讓我有些擔(dān)憂，那就是消費(fèi)者不能從穩(wěn)定幣中獲得利息這一點(diǎn)。很多美國人在儲蓄賬戶中只能獲得大約 0.14% 的利息，但現(xiàn)在購買美國國債，你可以獲得 4.5% 的利息。在我看來這是不公平的…… 我們希望看到能有允許這種情況的立法?！?/p>
眾議院的《穩(wěn)定幣法案》（全稱為《促進(jìn)更好賬本經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定幣透明度與問責(zé)法案》，Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy）規(guī)定，獲得許可的發(fā)行方 “不得向穩(wěn)定幣持有者支付利息或收益”。同樣，參議院的《天才法案》（全稱為《引導(dǎo)和確立美國穩(wěn)定幣的國家創(chuàng)新法案》，Guiding and Establishing National Innovation for U.S． Stablecoins）對 “支付型穩(wěn)定幣” 的定義中也明確指出，它 “不提供收益或利息支付”。后者已于 3 月在參議院獲得通過。
在發(fā)表上述評論之前，阿姆斯特朗在他的 X 賬戶（原推特）上發(fā)布了一篇長篇帖子，更詳細(xì)地闡述了他的觀點(diǎn)。
他寫道：“與有息支票賬戶和儲蓄賬戶不同，目前穩(wěn)定幣無法從證券法下的相同豁免中受益，這些豁免允許發(fā)行方向用戶支付利息。穩(wěn)定幣應(yīng)該能夠像普通儲蓄賬戶一樣支付利息，而無需承擔(dān)證券法規(guī)定的繁重披露要求和稅收影響?！?/p>
誰持有利潤？
像泰達(dá)幣（USDT）或美元幣（USDC）這樣的穩(wěn)定幣由美元 1：1 背書，其發(fā)行方通常以現(xiàn)金和短期美國國債的形式持有儲備資產(chǎn)。從歷史上看，這類資產(chǎn)一直是交易員在傳統(tǒng)金融體系和加密貨幣系統(tǒng)之間的橋梁，加密貨幣投資者會密切關(guān)注它們，以了解市場的需求、流動性和交易活動情況。
近年來，穩(wěn)定幣因其能夠向單純持有它們的用戶支付利息而受到歡迎 —— 然而，這種利息支付通常是由 Coinbase 或 Kraken 等交易所或錢包運(yùn)營商提供的激勵措施，而非穩(wěn)定幣發(fā)行方本身。
Coinbase 與穩(wěn)定幣發(fā)行方 Circle（美元幣 USDC 背后的公司，該公司于周二晚間向美國證券交易委員會提交了首次公開募股申請）達(dá)成了一項(xiàng)協(xié)議，雙方將分享美元幣 50% 的收入。該公司招股說明書的一部分內(nèi)容呼應(yīng)了阿姆斯特朗的擔(dān)憂：
文件中稱：“如果沒有聯(lián)邦法規(guī)，Circle 發(fā)行的穩(wěn)定幣有可能被歸類為‘證券’。任何將 Circle 穩(wěn)定幣歸類為‘證券’的情況，都將使我們受到更多監(jiān)管，并可能對我們的業(yè)務(wù)運(yùn)營產(chǎn)生重大影響。”
美國證券交易委員會（SEC）通常認(rèn)為，如果一項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成了以資金進(jìn)行投資，并期望從他人的努力中獲取利潤，那么該資產(chǎn)就屬于證券。證券的身份往往意味著要受到更嚴(yán)格的監(jiān)管審查和合規(guī)義務(wù)，這對公司來說成本非常高昂。
加密貨幣研究平臺 DYOR 的首席執(zhí)行官本?柯蘭德表示，允許發(fā)行方向用戶支付利息，也將標(biāo)志著在加密貨幣領(lǐng)域中誰持有利潤這一情況發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。
他說：“目前，交易所和平臺通過投資用戶存款并保留大部分收益來獲取穩(wěn)定幣的收益。如果穩(wěn)定幣發(fā)行方開始直接向用戶支付利息，那就會改變這種模式：用戶受益更多，中間環(huán)節(jié)受到擠壓，持有穩(wěn)定幣也會變得更具吸引力?！?/p>
“呈指數(shù)級增長”
根據(jù)加密貨幣數(shù)據(jù)分析平臺 CryptoQuant 的數(shù)據(jù)，傳統(tǒng)的、不產(chǎn)生收益且由美元背書的穩(wěn)定幣在過去一年中市值增長了超過 46%。但據(jù)摩根大通稱，像 Ethena 的 USDe 或 Ondo Finance 的 USDY 這樣的生息穩(wěn)定幣，是穩(wěn)定幣領(lǐng)域中增長最快的類別。
摩根大通的尼古拉斯?帕尼吉爾佐格洛上周三在一份報(bào)告中表示：“在美國大選之后，這類生息穩(wěn)定幣的規(guī)模呈指數(shù)級增長，市值最大的五種生息穩(wěn)定幣的總市值已超過 130 億美元，占整個穩(wěn)定幣市場總市值的 6%?！?/p>
他補(bǔ)充說，隨著時(shí)間的推移，生息穩(wěn)定幣可能會取代傳統(tǒng)穩(wěn)定幣中大部分的 “閑置資金”，并表示目前生息穩(wěn)定幣在穩(wěn)定幣總市值中占 6% 的比例將 “增長到更高的百分比，但不會超過 50%”。
他還說：“像泰達(dá)幣和美元幣這樣的傳統(tǒng)穩(wěn)定幣發(fā)行方不會與用戶分享儲備收益，這種做法可能會大幅減少他們的收入，但更重要的是，這會使穩(wěn)定幣被歸類為證券。這將使穩(wěn)定幣受到更多的監(jiān)管限制，并需要遵守證券法，從而阻礙它們目前在加密生態(tài)系統(tǒng)中作為抵押品來源的無縫銜接且無需許可的使用方式。”
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