貝萊德CEO：60/40投資組合 “可能不再完全代表真正的多元化”
要點
貝萊德首席執(zhí)行官拉里?芬克在致投資者的一封新信中寫道，傳統(tǒng)的 60/40 投資組合可能 “不再完全代表真正的多元化”。
芬克寫道，取而代之的是，“未來的標(biāo)準(zhǔn)投資組合” 可能會朝著 50/30/20 的方向發(fā)展，即股票、債券以及房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施和私人信貸等私人資產(chǎn)的組合。
以下是專家們認(rèn)為個人投資者在涉足私人投資之前可能需要考慮的事項。
貝萊德首席執(zhí)行官拉里?芬克認(rèn)為，或許是時候重新審視傳統(tǒng)的 60/40 投資組合了。
在致投資者的一封新信中，芬克寫道，可追溯至 20 世紀(jì) 50 年代的、由 60% 的股票和 40% 的債券組成的傳統(tǒng)投資配置 “可能不再完全代表真正的多元化”。
芬克寫道：“未來的標(biāo)準(zhǔn)投資組合可能更像是 50/30/20 的配置 —— 股票、債券以及房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施和私人信貸等私人資產(chǎn)?！?/p>
大多數(shù)專業(yè)投資者都喜歡宣傳自己所支持的投資方式，芬克也不例外。貝萊德最近進行了幾筆收購 —— 全球基礎(chǔ)設(shè)施合作伙伴公司（Global Infrastructure Partners）、普雷欽（Preqin）和 HPS 投資伙伴公司（HPS Investment Partners）—— 目標(biāo)是幫助投資者增加對私人市場的投資渠道。
芬克表示，讓投資者更輕松地將公開市場投資和私人市場投資納入投資組合的努力，類似于 2009 年指數(shù)投資與主動投資的情況。
當(dāng)時被分別看待的那些投資策略，如今可以低成本輕松地融合在一起。
芬克希望公開市場和私人市場最終也能實現(xiàn)同樣的情況。
然而，芬克寫道，如今購買私人投資產(chǎn)品，感覺 “有點像在 Zillow（美國房地產(chǎn)信息網(wǎng)站）出現(xiàn)之前在一個不熟悉的街區(qū)買房，在那種情況下很難甚至不可能找到準(zhǔn)確的房價”。
60/40 投資組合仍是 “很好的起點”
在 2022 年股票和債券雙雙下跌之后，一些分析師宣稱 60/40 投資組合策略已經(jīng)失效。然而，在 2024 年，這樣一個平衡的投資組合本可以帶來約 14% 的回報。
晨星公司（Morningstar）的投資組合策略師艾米?阿諾特表示：“如果你想讓事情變得非常簡單，60/40 投資組合或目標(biāo)日期基金是一個很好的起點?！?/p>
她說，如果你愿意增加投資的復(fù)雜程度，你可以考慮在其他資產(chǎn)類別中持有較小比例的頭寸，比如大宗商品、私募股權(quán)或私人債務(wù)。
不過，阿諾特稱，將 20% 的資金配置到私人資產(chǎn)上屬于比較激進的做法。
她說，全球私人資產(chǎn)的總價值約為 14.3 萬億美元，而公開市場的價值約為 247 萬億美元。
阿諾特稱，對于那些希望自己的資產(chǎn)配置與各類資產(chǎn)的市場價值相符的投資者來說，這意味著私人資產(chǎn)的權(quán)重應(yīng)該約為 6%，而不是 20%。
不過，安杰洛斯投資公司（Angeles Investments）的首席投資官邁克爾?羅森表示，50/30/20 的投資組合與多年來機構(gòu)投資者的投資組合配置方式更為接近。
羅森此前曾表示 60/40 投資組合已經(jīng) “過期”，他所在公司的捐贈基金和基金會客戶幾十年來都沒有使用過這種投資組合。
這背后有一個關(guān)鍵原因。羅森稱，機構(gòu)投資者需要保證特定的回報率，同時還要支付各項費用并跑贏通脹。
羅森表示，雖然 50/30/20 的投資配置可能有助于為大眾零售市場帶來 “真正可觀的回報”，但這種策略也伴隨著 “很多弊端”。
羅森稱，私人資產(chǎn)缺乏流動性，這意味著這些資產(chǎn)不容易變現(xiàn)為現(xiàn)金。
此外，他還表示，私人資產(chǎn)通常缺乏透明度，而且費用要高得多。
阿諾特稱，潛在投資者應(yīng)該準(zhǔn)備好對私人投資做出為期 10 年的承諾。
她還說，投資者還需要意識到，像私募股權(quán)這樣的資產(chǎn)類別存在計量問題，這意味著過去的業(yè)績數(shù)據(jù)可能不那么可靠。
阿諾特稱，對于普通人來說，涉足私募股權(quán)最有可能的途徑是通過 401 （k） 計劃。她說，到目前為止，還沒有很多公司在其 401 （k） 計劃中增加私募股權(quán)選項，但這種情況可能會改變。
阿諾特說：“未來我們可能會看到更多的計劃發(fā)起方在他們的投資選項中增加私募股權(quán)選項?！?/p>
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