目前美國針對我國新能源行業(yè)的限制措施多為防御性質(zhì)，繼續(xù)增加制裁影響有限，我國鋰電、光伏行業(yè)在長期博弈中已經(jīng)積累較強競爭優(yōu)勢和豐富斗爭經(jīng)驗。

在“對等關(guān)稅”影響下，全球新能源供應(yīng)鏈正在加速變化。

美國當(dāng)?shù)貢r間4月2日，美國總統(tǒng)特朗普在白宮簽署所謂“對等關(guān)稅”的行政令，宣布美國對貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對某些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅。

近年來，新能源產(chǎn)業(yè)出海加速，成為我國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、中國制造國際影響力不斷提升的典型代表，

根據(jù)海關(guān)總署和市場機構(gòu)數(shù)據(jù)，2024年全年，以新能源汽車、鋰電池、光伏產(chǎn)品為代表的中國“新三樣”出口金額達1.06萬億元，同比增長29.9%；風(fēng)力發(fā)電機組出口金額達86億元，同比增長70.4%。

而所謂“對等關(guān)稅”將對國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)造成多大的影響？一位新能源領(lǐng)域資深人士對記者表示，以美國為代表的西方國家，持續(xù)采取貿(mào)易保護、關(guān)稅壁壘、市場準(zhǔn)入等針對性措施，打壓限制我國新能源行業(yè)，在一定程度上影響了我國新能源企業(yè)的海外業(yè)務(wù)發(fā)展，但總體看，“?！敝杏小皺C”，關(guān)稅影響有限。

“危”中有“機”

近年來，我國新能源行業(yè)整體高速發(fā)展，已經(jīng)成為中國制造轉(zhuǎn)型升級、深度參與國際競爭的代表性行業(yè)。

部分頭部企業(yè)更借助資本市場實現(xiàn)飛躍，在技術(shù)工藝、成本控制、產(chǎn)業(yè)鏈完整性等方面建立絕對優(yōu)勢，引領(lǐng)帶動全球能源轉(zhuǎn)型。

從資本市場角度看，A股上市公司中，歸屬于電池、光伏設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備的新能源行業(yè)企業(yè)共180家，占兩市上市公司總數(shù)的3.51%，其中深市101家、滬市79家。

“不可否認(rèn)，關(guān)稅會對我國新能源行業(yè)企業(yè)在美國市場發(fā)展造成阻力，但這對我國新能源行業(yè)企業(yè)來說，既是挑戰(zhàn)也存在機遇”。前述新能源領(lǐng)域資深人士指出，目前美國針對我國新能源行業(yè)的限制措施多為防御性質(zhì)，繼續(xù)增加制裁影響有限，我國鋰電、光伏行業(yè)在長期博弈中已經(jīng)積累較強競爭優(yōu)勢和豐富斗爭經(jīng)驗。美國作為潛在增量市場，如果出現(xiàn)開放建廠等方向性改變，則可能成為我國新能源行業(yè)打開美國市場的機遇。

儲能方面，根據(jù)長江證券電新團隊測算，美國儲能需求剛性較強，測算看關(guān)稅前終端收益率20%左右，關(guān)稅后最優(yōu)方案為“美國電芯+集成”，收益率為14-15%；“東南亞集成”或“東南亞電芯+美國集成”，收益率為12%左右；“國內(nèi)集成”出口收益率降至10%附近。

對于電力設(shè)備、風(fēng)電而言，長江證券電新團隊指出，僅少數(shù)國內(nèi)公司有對美業(yè)務(wù)敞口，均有提前準(zhǔn)備或有美國產(chǎn)能，并且在供應(yīng)鏈地位顯著，具備議價權(quán)，總體影響較小。

光伏領(lǐng)域，自東南亞四國光伏企業(yè)雙反初裁稅率出臺后各一體化企業(yè)出口美國的方式轉(zhuǎn)變?yōu)橘徺I非四國電池以規(guī)避“雙反稅”，長江證券電新團隊指出，本次對等關(guān)稅影響整體來看，非東南亞四國電池由于價值量更低受影響程度小，一體化企業(yè)后續(xù)或主要采用非四國電池+美國組件的形式。

綜合來看，行業(yè)人士普遍認(rèn)為，美方目前的限制打壓政策對新能源行業(yè)上市公司屬于負(fù)面消息，可能影響相關(guān)行業(yè)國際市場拓展預(yù)期，對公司股價帶來下行擾動。但是我國新能源行業(yè)整體自主可控、優(yōu)勢明顯，美方限制打壓政策預(yù)計不會對公司和行業(yè)帶來根本性影響。

“一方面，我國新能源行業(yè)整體產(chǎn)業(yè)鏈完整、自主可控，美方打壓政策多為影響銷售端預(yù)期，進而干擾市場情緒。另一方面，美國制裁打壓不會影響中長期股價基本面因素。對于新能源行業(yè)而言，2024年美方各項打壓政策只增不減，但行業(yè)公司尤其是頭部公司，憑借經(jīng)營業(yè)績、技術(shù)研發(fā)、市場拓展等方面的成績，在股價上亦有亮眼表現(xiàn)。”前述新能源領(lǐng)域資深人士表示。回應(yīng)影響

當(dāng)前，多家新能源上市公司也就“對等關(guān)稅”向記者做出回應(yīng)。

欣旺達相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“高度重視國際貿(mào)易環(huán)境變化，并密切關(guān)注政策對公司業(yè)務(wù)的影響。經(jīng)全面審慎評估，‘對等關(guān)稅’對公司影響較為有限?！?/p>

欣旺達2024年半年度報告，公司海外收入為96.85億元，占公司整體營業(yè)收入40.49%。據(jù)該負(fù)責(zé)人介紹，公司采用的是中間件交付模式，“鋰離子電池等系境外品牌商完成測試認(rèn)證及商務(wù)條件確定后，指定公司以中間件形式交付至下游ODM/PACK廠商，由ODM/PACK廠商完成成品或電池模組的制造,產(chǎn)品均于保稅區(qū)進行交付及美元結(jié)算，故劃分為境外業(yè)務(wù)收入，其中除了個別產(chǎn)品出貨外，并沒有大規(guī)模直接交付到美國的產(chǎn)品?！?/p>

同時，該負(fù)責(zé)人還表示，公司產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域多元化，客戶群體單一占比不大，基本覆蓋全球主要市場的眾多頭部國際知名品牌商，訂單分布廣泛，產(chǎn)品廣泛分布在手機電池、筆記本電腦電池、汽車及動力電池和儲能電池系統(tǒng)上，且品牌客戶產(chǎn)品在全球市場進行銷售。公司對單一市場的依賴度較低，市場及客戶結(jié)構(gòu)具備較強的抗風(fēng)險能力。

晶盛機電相關(guān)負(fù)責(zé)人也對記者表示，公司出口美國收入占比較低，對等關(guān)稅對公司無明顯影響。

從原材料來看，長江證券認(rèn)為，晶盛機電坩堝業(yè)務(wù)原材料高純石英砂海外供應(yīng)渠道多元，關(guān)稅風(fēng)險可控，原材料價格波動對公司的影響處于可控范圍之內(nèi)。此外，石英坩堝價格已跌至底部，晶盛機電相比二三線企業(yè)仍具備成本優(yōu)勢，石英坩堝業(yè)務(wù)有望跟隨光伏排產(chǎn)企穩(wěn)回升。

多名市場人士也對記者指出，新能源行業(yè)公司生產(chǎn)經(jīng)營自主可控水平均較高，目前生產(chǎn)端已不存在被“卡脖子”的情況，且部分頭部企業(yè)相比于境外公司，已在技術(shù)、成本等方面形成領(lǐng)先優(yōu)勢。

以龍頭寧德時代為例，財通證券在研報中指出，寧德時代美國市場的業(yè)務(wù)主要是儲能，而美國的儲能需求有一定韌性。無論是風(fēng)光占比提升還是數(shù)據(jù)中心配儲的興起，都會拉動美國儲能的需求。從項目IRR(內(nèi)部收益率)的角度看，目前成本端碳酸鋰價格低位，若加征關(guān)稅部分全部傳導(dǎo)給開發(fā)商，項目IRR仍在10%以上，對裝機并網(wǎng)影響較小，預(yù)計2025年美國儲能出貨仍可實現(xiàn)同步增長。

此外，財通證券還指出，寧德時代的產(chǎn)品具備不可替代性，“日韓電池廠的建設(shè)進度也是嚴(yán)重不及預(yù)期，短期內(nèi)他們的產(chǎn)能沒有辦法填補中國電池廠退出后的缺口，未來幾年仍有較大供需缺口(90-100GWh)需通過進口滿足?！?/p>