貝因美第五期員工持股計(jì)劃落地：業(yè)績(jī)回暖下的激勵(lì)與挑戰(zhàn)

快訊 2025年04月09日 17:15 6 admin

　　2025年4月9日，貝因美發(fā)布公告稱(chēng)，其第五期員工持股計(jì)劃已完成 993.99 萬(wàn)股股份的非交易過(guò)戶(hù)，占總股本 0.92%，受讓價(jià)格2.50元/股，認(rèn)購(gòu)資金總額2484.98 萬(wàn)元。

　　這一動(dòng)作標(biāo)志著公司繼 2022 年、2024 年兩次大規(guī)?；刭?gòu)后，針對(duì)核心員工的長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃正式落地。結(jié)合公司 2024 年前三季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)與行業(yè)環(huán)境，此次激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)際效果需從經(jīng)營(yíng)基本面、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及財(cái)務(wù)影響等多維度綜合評(píng)估。

　　一、2024 年前三季度業(yè)績(jī)回暖：主營(yíng)業(yè)務(wù)改善與政策紅利共振

　　貝因美 2024 年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 20.87 億元，同比增長(zhǎng) 8.91%；歸母凈利潤(rùn) 7179.36 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 45.3%；扣非凈利潤(rùn) 4890.5 萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng) 128.84%。這一業(yè)績(jī)表現(xiàn)扭轉(zhuǎn)了2023年 “增利不增收” 的局面，核心驅(qū)動(dòng)因素包括：

　　行業(yè)需求邊際改善：2024 年國(guó)內(nèi)出生人口回升至 954 萬(wàn)人，政策紅利（如生育補(bǔ)貼）帶動(dòng)三線及以下城市需求釋放。尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2024 年嬰配粉市場(chǎng)規(guī)模跌幅收窄至- 2.5%，其中一段奶粉（0-6 個(gè)月）銷(xiāo)售快速回升，貝因美在低線市場(chǎng)的渠道優(yōu)勢(shì)得以轉(zhuǎn)化為增長(zhǎng)動(dòng)能。

　　產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化：公司加速推進(jìn) “全家營(yíng)養(yǎng)戰(zhàn)略”，推出乳鐵蛋白、益生菌等成人營(yíng)養(yǎng)品。

　　經(jīng)營(yíng)效率提升：通過(guò)數(shù)智化新零售平臺(tái)重構(gòu)渠道體系。

　　二、員工持股計(jì)劃潛在影響

　　貝因美此前的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃曾因業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)而終止。例如，2022 年推出的第二期股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃因 2022 年?duì)I收、凈利潤(rùn)未達(dá)目標(biāo)，780.7 萬(wàn)份期權(quán)被注銷(xiāo)。此次員工持股計(jì)劃未設(shè)置明確業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，僅提及 “完成等待期內(nèi)的服務(wù)或達(dá)到規(guī)定業(yè)績(jī)條件”，激勵(lì)與業(yè)績(jī)的綁定關(guān)系較弱。

　　參與對(duì)象中包含 6 名現(xiàn)任董監(jiān)高，合計(jì)持股占比 17.57%，人均獲贈(zèng)股份 0.92%，顯著高于普通員工。盡管公告強(qiáng)調(diào) “無(wú)財(cái)務(wù)資助”，但高管以 2.19 元 / 股（3.5 折）受讓股份的歷史操作曾引發(fā) “利益輸送” 質(zhì)疑，此次激勵(lì)的公平性仍需市場(chǎng)檢驗(yàn)。

　　三、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與戰(zhàn)略突圍方向

　　2024 年外資品牌通過(guò)渠道下沉和高端化策略復(fù)蘇，雀巢、達(dá)能在華市占率提升，而貝因美市場(chǎng)份額較低，低于飛鶴（18%）、伊利（12%）等頭部品牌。公司需在低線市場(chǎng)鞏固優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，加快高端產(chǎn)品研發(fā)（如 HMO 配方）以應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)。

　　貝因美加速推進(jìn)全家營(yíng)養(yǎng)戰(zhàn)略，并通過(guò)設(shè)立新零售公司開(kāi)拓東南亞市場(chǎng)，“beingmate” 品牌已登錄北美市場(chǎng)。但海外業(yè)務(wù)目前占比較低，短期內(nèi)難以貢獻(xiàn)主要收入。

　　結(jié)語(yǔ)：激勵(lì)落地后的價(jià)值重估

　　貝因美第五期員工持股計(jì)劃是其應(yīng)對(duì)業(yè)績(jī)波動(dòng)、穩(wěn)定核心團(tuán)隊(duì)的重要舉措，2024 年前三季度業(yè)績(jī)回暖為激勵(lì)計(jì)劃提供了一定支撐。短期來(lái)看，股份支付費(fèi)用可能拖累利潤(rùn)；長(zhǎng)期則取決于公司能否通過(guò)激勵(lì)計(jì)劃提升戰(zhàn)略執(zhí)行力，在國(guó)產(chǎn)奶粉 “二次競(jìng)爭(zhēng)” 中找到差異化路徑。對(duì)于投資者而言，需關(guān)注公司后續(xù)是否推出配套的業(yè)績(jī)考核機(jī)制，以及鎖定期內(nèi)的市場(chǎng)策略調(diào)整，這些因素將共同決定此次激勵(lì)計(jì)劃的最終價(jià)值。

　?。ㄗⅲ罕疚南礎(chǔ)I工具輔助創(chuàng)作完成，不構(gòu)成投資建議。）

標(biāo)簽：貝因回暖持股